Что положило начало кризису. Дубаи, США, Абу-Даби и многие другие - кто из них выживет, а кто останется за бортом, скорее всего, борт слишком мал, а желающих уйма.
Что положило начало кризису.
Дубаи, США, Абу-Даби и многие другие - кто из них выживет, а кто останется за бортом, скорее всего, борт слишком мал, а желающих уйма.
Сначала с замиранием смотрели на США с их ипотечным кризисом и крахом Lehman Brothers, потом внимательно изучали КНР с её феноменальным ростом. Пришла очередь ОАЭ завладеть думами и первыми полосами газет. Отличился Дубай и его крупнейший холдинг Dubai World, который выказал неготовность вовремя погасить кредиты, что заставило правительство эмирата Дубай просить кредиторов об отсрочке, как минимум до 30 мая 2010.
Срок не малый, да и долги внушительные. Dubai World задолжал $ 59 млрд., а ближайший платеж должен осуществится 14 декабря. Одно из подразделений холдинга Nakheel обязано рассчитаться по облигациям $ 3,5млрд. Суммы и так не маленькие, особенно если учесть, что весь долг эмирата Дубай составляет около 80$ млрд.
Причин для беспокойства у мирового сообщества более чем предостаточно. Dubai World уже успели окрестить вторым Lehman Brothers, и все дружно и на перебой начала предвещать и боятся второй волны кризиса, что конечно же отразилось на индексах фондовых рынков. Давайте же посмотрим на причины сложившейся ситуации и оценим вероятность дефолта эмирата Дубай и, соответственно, нового витка мировой рецессии.
В принципе, когда-то кризис должен был нормально ударить по славному эмирату Дубай, не смотря на то, что «никто этого не ожидал». Как мы помним, недвижимость сыграла одну из основных ролей в становлении кризиса и его последствий. Ну так как же Дубай мог быть не затронут призраком дефолта, если цены на недвижимость в ОАЭ упали за год на 48,1% по данным Global Property Guide. Что-то да должно было произойти и оно произошло. Но для начала рассмотрим, почему именно Дубай оказался на передовицах газет и интернет изданий в соседстве со страшным словом «дефолт».
То ли Дубай сам понимал, что нефть не бесконечна и нужно как-то диверсифицировать экономику, то ли шейхи в 70-х договорились и помогли понять, что черного золота в Дубай совсем мало по меркам ОАЭ, и нужно пойти другим путём. Придумали «транзитный хаб», «беспошлинный промышленный порт» дабы помочь торговле. Упорно начали заниматься строительством, прочими услугами связанными с недвижимостью. Ну и конечно не забыли о финансовой сфере и о туризме. Диверсификация прошла на славу, очень хорошо и весьма роскошно, нужно заметить. Чего только стоят насыпные острова в форме пальм и горнолыжный курорт среди песков. Как итог, в 2008 доля ВВП Дубай относящаяся к добывающей промышленности составляет всего 2%.
Но во всей этой прекрасной бочке диверсификации, конечно же имеется довольно существенный черпак иностранных займов. Конечно же, помогали и свои, как например богатейший эмират Абу-Даби обладающий 8-10% мировых запасов нефти. Среди иностранцев самыми щедрыми оказались британцы, инвестировавшие в Дубай около $ 50 млрд. и французы с $ 11 млрд. Стоит напомнить, что на передовой развития и займов находился гигант Dubai World, именно его подразделение Nakheel, лидер на рынке недвижимости, и является основным источником убытков. В проекты Dubai World вкладывали не скупясь, надеясь, что если вдруг наступит «плохая» ситуация, то компании помогут, видели в ней «слишком большую чтобы рухнуть».
Вот так хорошо развивались. Но пришел кризис и цены на недвижимость начали уверенно снижаться. Почти в два раза упали арендные ставки на недвижимость, а еще 40 000 объектов строятся. Ситуация, прямо скажем, не из приятных. Такой объем предложения довольно сложно обеспечить необходимым платежеспособным спросом, особенно когда за окном кризис. И вот так развиваясь в основном за чужой счет, Дубай вдруг очутился на пороге дефолта. Такое ощущение сложилось после просьбы об отсрочке для Dubai World, заставив мировое сообщество заволноваться и заговорить о второй волне кризиса, которая может начаться, если Дубай откажется платить.
Давайте те же вкратце отследим события и реакции последовавшие за просьбой. Первое, на что стоит обратить внимание - это выход новости о требуемой отсрочке. В это время в США праздновали День благодарения, да и в Дубае был выходной - это обстоятельство конечно же внесло свою лепту во всеобщее волнение, избавление от рискованных активов и вывод денег в те места, где они будут чувствовать себя надежней. Банкротство Dubai World, имеющей главный интерес в секторе недвижимости, обладающим самым большим мультипликативным эффектом, аукнулось бы очень сильно, и не только в ОАЭ. Как уже упоминалось, под удар попадет и Европа, так яростно инвестировавшая в экономику эмирата Дубай.
Вместе с новостью об необходимости отсрочки, сообщалось, что будут пытаться договорится с кредиторами о реструктуризации долга, также упоминалось о готовности Центробанка ОАЭ и богатейшего эмирата Абу-Даби помочь в решении проблемы. Однако правительство Дубая отказалось предоставить гарантии по долгам Dubai World, что вызвало большие волнения.
Как оказалось, именно на эти гарантии и надеялись инвесторы, когда вкладывали миллиарды в экономику эмирата Дубай. Bloomberg процитировал генерального директора департамента финансов эмирата Абдулрахмана Аль-Салеха: “Компания получила финансирование на основании графиков своих проектов, а не правительственных гарантий. Кредиторы должны нести часть ответственности”. Также правительство Дубая объявило о нежелании продавать активы, чтобы расплатится по долгам Dubai World. “У компании имеются иностранные инвестиции и вложения в зарубежную недвижимость. Ничто не мешает ей продать эти активы. Главной целью реструктуризации Dubai World является ее сохранение в новом виде” - сказал Абдулрахман Аль-Салех. Вот только стоимость этих активов сильно упала за последний год.
Мировое сообщество реагирует на всё происходящее вполне логично, хотя местами слишком импульсивно. Morgan Stanley опасается, что после реструктуризации долги могут вырасти. Рейтинговые агентства вывели бумаги крупнейших госкомпаний Дубая из инвестиционной категории. Компании, которые могут это сделать, на брифингах доказывают отсутствие вложений в Dubai World, дабы защитить свои акции от падения цен. На фоне всего этого шума, главное слово, на которое стоит обратить внимание - это неопределённость. А она, как известно, часто приводит к необдуманным и импульсивным решениям. Вот и строятся разнообразные догадки, относительно будущего эмирата Дубай и мировой экономики в целом, ведь речь идёт о миллиардных долгах, а опыт Lehman Brothers еще не забыт.
Присутсвует предположение, что никакой второй волны не будет. И подобное мнение имеет основания считаться верным. То что Дубаю необходимо обращаться за помощью, чем собственно говоря и занят эмират, не вызывает никаких сомнений. Но самое главное - ему есть к кому обращаться. Крупнейший эмират Абу-Даби, не увлекавшийся диверсификацией, продавал нефть и накопил $600 млрд. в суверенном фонде. Этого с лихвой хватит чтобы избавить Дубай от всех проблем. Имеет ли смысл спасать Дубай? Имеет, по многим причинам.
Все помнят Lehman Brothers и повторения никто не хочет. Справиться со второй волной будет намного сложнее, потому что сильно потратились на первую. Дубай - был примером для подражание многих стран региона. Опыт Дубая перенимали и создавали что-то похожее у себя. Дубай будут поддерживать совместными усилиями, не только Абу-Даби. К тому же у самого эмирата Дубай меется достаточно немалое количество активов, чтобы реструктуризировть долг и расплатиться.
Всё это вопрос времени, а максимум, что мы будем наблюдать, это коррекция на мировых рынках и локальные перестановками, с небольшим кризисом внутри страны. Дубай - это центр торговли между востоком и западом, и он готов сохранить этот статус. Крах кредитной истории не нужен ни только Дубаю, но ОАЭ. Как никак одна валюта, да и лишать статуса центра региональной торговли «провинившийся» эмират никому не выгодно.
Повторюсь, проблема Дубая - это вопрос времени. И время это будет потрачено на переговоры, в особенности на внутреннее. Как сказал Абдалла аль-Баррак глава саудовской инвестиционной компании “Сара”: “ Банкротство Дубаю не грозит, однако он будет вынужден уступить часть своего экономического суверенитета эмирату Абу-Даби ”. с подобным мнением соглашаются многие аналитики. И то, что Абу-Даби «не спешит» с помощью, больше вопрос тактики, чем нежелания.
Проблема эмирата Дубай могла бы привести к второй волне, но этому просто не дадут произойти. Есть и средства, и необходимость, дело только за структурными изменениями.
10.12.2009