Макроэкономика сказала девальвации "нет". Национальный банк Казахстана снизил ставку рефинансирования, золотовалютные резервы выросли, ликвидность в банковской сфере находится на достаточном уровне, а денежная масса в апреле сократилась.
Макроэкономика сказала девальвации "нет".
Национальный банк Казахстана снизил ставку рефинансирования, золотовалютные резервы выросли, ликвидность в банковской сфере находится на достаточном уровне, а денежная масса в апреле сократилась.
Именно такие вести пришли с новостных лент вчера, 10 июня.
Эти макроэкономические показатели еще раз свидетельствуют о том, что девальвация, проведенная главой Нацбанка Григорием Марченко 4 февраля текущего года, оказалась своевременной. Невзирая на море критики в адрес Нацбанка, едкие и нередко неумные замечания по поводу одномоментного отъема денег из наших карманов.
Критиковать всегда проще, чем копаться в теме, пытаясь самому во всем разобраться. Ибо недовольных любой политикой в любой точке мира всегда на несколько порядков больше, чем тех, кто реально смотрит на происходящее.
Кредиты станут дешевле
Сразу сообразить, почему Нацбанк с 10 июня установил ставку рефинансирования на уровне 8,5 процента довольно сложно. Напомним, что с 12 мая этот показатель находился на отметке 9,5 процента.
По словам Григория Марченко, убрать целый процент позволила нынешняя ситуация на казахстанском рынке, в первую очередь, снижение уровня инфляционных ожиданий. По данным Нацбанка, накопленная инфляция в стране в январе-мае составила 6,9 процента.
Эту меру можно интерпретировать и по-другому.
К примеру, Нацбанк дает четкий сигнал банкам второго уровня поумерить свои аппетиты и следовать заданным параметрам. Банки, в свою очередь, на некоторое время возьмут тайм-аут. Они должны осмыслить этот сигнал, понять, что завтра Нацбанк не передумает, и ставка останется на заявленном уровне.
И тому есть веская причина. В 2005 году для усиления регулирующих свойств ставки рефинансирования Нацбанк внедрил в практику ее периодический пересмотр. Новая ставка может вводиться с любой даты, определенной Нацбанком.
С другой стороны, это позитивный сигнал для потенциальных заемщиков. Так как государство докапитализировало крупные казахстанские банки, они вправе ожидать удешевления кредитов. В частности, для бизнеса они сегодня необходимы как воздух.
С третьей стороны, есть вероятность того, что свой куш могут урвать и те, кто уже кредитовался в банках. Раз ставка снижена, и заемные деньги подешевели, значит, они вправе ожидать пересмотра процентных ставок по кредитам.
Хотя, по большому счету, следует признать очевидное: ставка снижена по деньгам, которые текли в банковскую систему из Национального фонда, то есть касаются лишь казахстанских тенге. Так как западное фондирование находится в глубочайшем трансе, банки не смогут пойти на очередную волну заимствований за рубежом.
В любом случае, банки, их должники, бизнес могут слегка перевести дух.
Резервы стали копиться
То, что золотовалютные резервы, валовые резервы Нацбанка и средства, аккумулированные в Национальном фонде, в мае выросли на 2,6 процента, составив суммарно 43 миллиарда долларов США - хороший знак.
Все мы прекрасно помним совсем плохой знак - с начала года все эти резервы сократились на 9,2 процента. По данным Нацбанка, активы Национального фонда в национальной валюте составили 771,2 миллиарда тенге, в том числе 600 миллиардов тенге - облигации госфонда "Самрук-Казына" и нацхолдинга "Казагро".
По "Самруку-Казыне" предприняты меры, которые улучшат ситуацию в активе. Из него в пользу Министерства индустрии и торговли вычленяют Корпорацию по продвижению экспорта, Центр инжиниринга и трансферта технологий и Национальный инновационный фонд. В целом они не выполнили возложенных на них задач и стали активами, куда и откуда деньги бодро текли по разным направлениям. Думаю, и это не только мое мнение, с абсолютно нулевым эффектом.
Еще в мае 2006 года Счетный комитет писал казахстанскому президенту в своей аналитической записке: "сегодня ни Министерство экономики и бюджетного планирования, ни Министерство финансов не располагают сводной информацией о внешних долгах национальных компаний, акционерных обществ с участием государства, ТОО, учредителем которых выступает государство, а также о долгах институтов развития".
Активы, созданные под цели, которые сложно сформулировать, перейдут в Мининдустрии. Тем самым, устойчивость "Самрука-Казыны" возрастет.
По нацхолдингу "Казагро" сегодня дела обстоят совсем даже неплохо. Государство влило туда около одного миллиарда долларов, поэтому в ближайшее время говорить о неустойчивости холдинга сложно. Такие деньги быстро не уйдут в песок.
Все мы с большой тревогой ждали того, что резервы будут динамично таять. Надеюсь, многие помнят, почему в начале февраля Нацбанк пошел на девальвацию. Одной из основных причин как раз и стало резкое снижение резервов.
Банки забиты под завязку?
Конечно, доверять на все 100 процентов данным Нацбанка, о том, что банки второго уровня имеют более чем достаточную массу ликвидности, мы не можем. Даже после того, как Григорий Марченко 10 июня заявил, что на корсчетах и депозитах банков находится сумма, превышающая 3 миллиарда долларов.
Единственное сомнение закрадывается (если верить главному банкиру на слово), насчет того, что ликвидности столь много, что совсем скоро, быть может, придется повышать минимальные резервные требования к банкам.
Если это неправда, то совсем скоро все выяснится, и ликвидность придется лихорадочно изыскивать: из Национального фонда, или из других, скорее всего, зарубежных источников.
А если правда, то банки должны активизировать кредитование. Причем, не только субъектов бизнеса, но и физических лиц.
Закон сохранения массы
Как сообщил 10 июня Нацбанк, денежная масса в Казахстане за апрель снизилась на 2 процента. Напомним, что с начала года она выросла на 4,6 процента до 6 триллионов 556 миллиардов тенге.
Сам по себе сигнал вполне даже позитивный. Рост денежной массы предполагает мощное инфляционное давление. В то время, как бумажная масса на руках казахстанцев растет, она все в меньшей степени соотносится с общей массой выброшенных на рынок товаров и услуг. И чем больше необеспеченных товарами и услугами денег, тем выше вероятность, что может наступить инфляционный коллапс.
Снижение же денежной массы означает, что люди пошли на потребительский рынок и стали покупать товары и услуги. То же касается и компаний. И чем выше объемы покупок, тем в большей степени стерилизуется денежная масса.
А накануне девальвации все стали свидетелями резкого скачка денежной массы.
Рай пока не наступил
Как правило, таким позитивным сигналам с рынка первыми радуются государственные мужи. Честно говоря, им по службе положено. Искать позитивные сигналы и доносить их до трудящихся масс. Так произошло и в Казахстане.
Чиновники самого высокого ранга заговорили об оздоровлении, и стали активно строить планы на послекризисный период. В принципе, все верно. Сегодня надо думать о завтра, а завтра - о послезавтра.
Единственный нюанс как раз в том, что позитивные сигналы должны превратиться в тенденцию. Макропоказатели должны демонстрировать позитивную динамику хотя бы до конца текущего года.
Тогда и можно будет говорить об оздоровлении в целом казахстанской экономики и начале преодоления кризиса.
11.06.2009
Дмитрий Перцев, www.gazeta.kz